Аналитики указали на концентрацию риска на рынке криптодеривативов
Объем торгов криптодеривативами в первом полугодии 2026 года составил $35,08 трлн, что на 15,7% ниже показателя за аналогичный период прошлого года. Несмотря на восстановление после апрельского минимума, открытый интерес (ОИ), ликвидации и институциональные потоки указывали на несинхронное восстановление рынка, говорится в отчете CoinGlass.
Годом ранее показатель составлял $41,60 трлн. Среднесуточный объем торгов в январе-июне 2026 года достиг $193,8 млрд. Согласно отчету, рынок характеризовался снижением торговой активности, сохранением повышенного риска по открытым позициям и концентрированными эпизодами ликвидаций.
«Для подтверждения устойчивости восстановления рынка нужны дополнительные данные», — отметили авторы.
Объемы падали до апреля
По данным CoinGlass, снижение объема торгов не было разовым эпизодом. В январе оборот криптодеривативов составил $6,73 трлн, в феврале — $6,25 трлн, в марте — $5,83 трлн, а в апреле опустился до $5,29 трлн.
В мае показатель почти не изменился ($5,31 трлн). В июне объем вырос до $5,66 трлн, но остался на 15,9% ниже январского уровня. За первый квартал он достиг $18,81 трлн, за второй — $16,27 трлн. Квартал к кварталу показатель снизился на 13,5%.
Аналитики отдельно указали на событийный характер активности. Пик суточного объема пришелся на 6 февраля — $480,4 млрд. Минимум зафиксировали 5 апреля — $74,7 млрд. Разрыв между максимумом и минимумом составил примерно 6,4 раза.
«Месячный отскок, вызванный несколькими исключительно активными торговыми днями, пока недостаточен для подтверждения широкого и устойчивого восстановления спроса на торговлю», — говорится в отчете.
По оценке аналитиков, снижение оборотов указывает прежде всего на более слабый оборот контрактов, краткосрочное участие и аппетит к риску по сравнению с прошлым годом. Это не означает пропорционального сокращения всех рисков, которые оставались в системе.
ОИ снижался медленнее объема
Средний дневной открытый интерес в первом полугодии составил $112,7 млрд, что на 10% ниже год к году. На 30 июня совокупный ОИ находился на уровне $99,94 млрд (на 17,9% меньше, чем в начале года).
Источник: CoinGlass.
Динамика была неравномерной: в январе средний дневной открытый интерес составлял $134,46 млрд, в феврале упал до $97,70 млрд, затем восстановился до $101,20 млрд в марте, $113,82 млрд в апреле и $123,99 млрд в мае. В июне показатель снова снизился до $103,56 млрд.
Дневные данные демонстрируют тот же тренд: ОИ упал с пика $145,24 млрд 15 января до минимума $92,29 млрд 25 февраля. Снижение за шесть недель составило 36,5%.
Во втором квартале CoinGlass зафиксировала расхождение между оборотами и накопленным риском. Средний дневной открытый интерес вырос на 2,1% по сравнению с первым кварталом, тогда как совокупный объем торгов сократился на 13,5%.
«Многие позиции не закрывались синхронно с охлаждением торговой активности, оставляя на рынке значительную экспозицию», — указали авторы.
По оценке CoinGlass, если во втором полугодии открытый интерес будет расти без одновременного восстановления объема и глубины рынка, риски могут накапливаться в менее ликвидной среде. Это повысит чувствительность рынка к ценовым шокам и концентрированным ликвидациям.
Ликвидации достигли $73,35 млрд
За первое полугодие выборка бирж CoinGlass зафиксировала ликвидации на $73,35 млрд. В среднем это около $405 млн в день. На длинные позиции пришлось $45,63 млрд, или 62,2% всех ликвидаций. Короткие позиции дали $27,72 млрд, или 37,8%.
Источник: CoinGlass.
Помесячно ликвидации распределились волнами:
Первый месяц лета показал максимальный объем за полугодие. Доля ликвидаций длинных позиций выросла до 69,5%.
Крупнейший однодневный эпизод пришелся на 31 января — $2,588 млрд. Из них $2,433 млрд составили ликвидации лонгов. Еще два заметных дня — 5 февраля с $2,135 млрд и 5 июня с $1,833 млрд.
Три крупнейших дня обеспечили 8,9% всех ликвидаций за полугодие. В CoinGlass отметили, что это подчеркивает событийный характер сокращения левериджа.
Топ-10 бирж удержали 81,2% объема
Рынок криптодеривативов оставался сильно сконцентрированным. На топ-10 бирж пришлось 81,2% совокупного объема, на топ-5 — 61,2%.
Источник: CoinGlass.
Лидером стала Binance с $9,34 трлн и долей 26,6%. OKX заняла второе место с $4,19 трлн (11,9%). Bybit, MEXC и Gate показали $2,72 трлн (7,7%), $2,70 трлн (7,7%) и $2,53 трлн (7,2%) соответственно.
Bitget заняла шестое место по объему торговли деривативами. Показатель биржи составил $1,68 трлн, доля — 4,8%.
CME оказалась седьмой с $1,43 трлн и 4,1%. Далее шли Coinbase, BingX и WhiteBIT. Каждая из этих площадок показала объем в диапазоне от $1,29 трлн до $1,31 трлн и долю около 3,7%.
Источник: CoinGlass.
CoinGlass также указала, что доля бирж из топ-10 выросла с 79,7% в январе до 82,3% в июне. Показатель Binance увеличился с 24,1% до 28,3%, OKX — с 10,6% до 12,8%.
По мнению авторов, восстановление июньских объемов в основном обеспечили ведущие криптонативные платформы. Это подняло концентрацию рынка выше уровня начала года.
По среднему дневному ОИ структура рынка отличалась от распределения объемов. Топ-10 бирж обеспечили 79,3% совокупного открытого интереса, топ-5 — 56,2%.
Binance осталась первой с $24,01 млрд и долей 21,3%. CME заняла второе место с $13,55 млрд (12%), при этом по объему торгов она имела только 4,1%.
Источник: CoinGlass.
Gate, MEXC и OKX заняли третье-пятое места со средним дневным открытым интересом $10,23 млрд, $8,93 млрд и $6,70 млрд соответственно. Bitget снова оказалась шестой: ее показатель составил $6,39 млрд, доля — 5,7%.
В CoinGlass отметили, что криптонативные платформы доминировали в торговых потоках, тогда как CME имела более значительный вес в незакрытых позициях. Это отражает различия в составе участников и сроках удержания позиций.
CoinGlass отдельно изучила глубину книги ордеров по BTC- и ETH-деривативам в пределах ±1% от средней цены. Показатель отражает, какой объем заявок доступен рядом с текущей рыночной ценой и насколько крупные сделки могут повлиять на цену.
На рынке BTC глубина была сконцентрирована на Binance и OKX. Первая показала $236 млн, или 44% совокупной глубины в выборке, вторая — $112 млн и 20,8%. Bybit и Bitget имели $74,36 млн (13,9%) и $71,70 млн (13,4%) соответственно. У Gate — $42,64 млн и 7,9%.
На рынке ETH распределение было более ровным. Binance заняла первое место с $109 млн и долей 28,7%. Bitget стала второй с $81,37 млн (21,4%).
OKX показала $73,35 млн и 19,2%, Bybit — $62,61 млн и 16,4%, Gate — $54,35 млн и 14,3%.
Совокупная глубина ETH-книги на пяти площадках составила около $381 млн против $537 млн по BTC. При этом ETH-ликвидность была распределена между площадками равномернее.
Биткоин-ETF завершили полугодие с оттоком
Спотовые биткоин-ETF в США закрыли первое полугодие с чистым оттоком $5,46 млрд. На положительных торговых днях фонды привлекли $13,17 млрд, на отрицательных — потеряли $18,63 млрд. В CoinGlass отметили, что двусторонние потоки оставались активными, но погашения преобладали.
В январе отток составил $1,606 млрд, в феврале — $207 млн. В марте и апреле фонды перешли к притокам на $1,322 млрд и $1,966 млрд соответственно.
Источник: CoinGlass.
В мае и июне динамика снова стала отрицательной. Отток составил $2,425 млрд и $4,510 млрд.
«Спотовые BTC-ETF не достигли устойчивых чистых подписок в первом полугодии», — указали авторы.
По оценке CoinGlass, краткосрочный или разовый возврат к притокам не подтверждает разворот институционального спроса. Во втором полугодии ключевым будет вопрос, смогут ли фонды поддерживать стабильные притоки и рост активов без учета ценового эффекта.
Спотовые Ethereum-ETF в США зафиксировали чистый отток $1,483 млрд в первом полугодии. На положительных торговых днях притоки составили $3,215 млрд, на отрицательных оттоки достигли $4,698 млрд.
В январе фонды потеряли $353 млн, в феврале — $370 млн, в марте — $46 млн. В апреле был зафиксирован чистый приток $356 млн, но в мае и июне оттоки возобновились и составили $541 млн и $529 млн.
Источник: CoinGlass.
Совокупные активы Ethereum-ETF сократились с $19,05 млрд на 2 января до $8,33 млрд на 30 июня. Пик периода пришелся на 14 января — $20,84 млрд. CoinGlass оговорила, что изменение активов нельзя полностью объяснять только притоками и оттоками. На показатель также влияли движения цены Ethereum.
Авторы подчеркнули, что биткоин- и Ethereum-ETF нужно оценивать отдельно из-за различий в размере активов, структуре продуктов и ритме создания и погашения долей.
Восстановление осталось несинхронным
В итоговом разделе CoinGlass указала, что рынок криптодеривативов не прошел через линейное сокращение левериджа. Одновременно наблюдались снижение торгового оборота, периодическое восстановление позиций и концентрированное сокращение риска.
Во втором полугодии аналитики предложили следить за тем, сможет ли восстановление объемов сохраниться, а ETF-потоки и корпоративные покупки — улучшиться одновременно.
«Восстановление рынка станет более устойчивым только в случае более широкой синхронизации торговой активности, способности поглощать капитал и институционального спроса», — заключили авторы.
Напомним, эксперты K33 допустили, что в июле активность спотовых торгов на криптовалютном рынке может опуститься до минимального уровня с ноября 2023 года.
Ранее аналитики Grayscale связали возможное дно биткоина с дальнейшей политикой ФРС. По их мнению, макроэкономические факторы стали важнее классического четырехлетнего цикла халвингов.
